1990年，對沖基金仍然屬於稀有鳥類， 500多個對沖基金管理大約 400 億美元，募集對象多為富人。很少有人知道他們做了什麼，也不太有人關心。截至2015年底，對沖基金已經如同雨後春筍般成長到 近9000種，管理的資金約 30000 億美金。包括私募基金在內，這個產業被歸為“另類資產”(alternative asset)，募集對象為養老基金和捐贈。隨著最近一波基金倒閉潮，且預期將會有更多的跟進，表示這個行業的高成長時代可能已經過去了。
表面上看來，基金的倒閉潮似乎是這一個割喉產業的正常生態：每年有數以百計的基金經理人喊停殺出，卻只由更多夢想成為箇中高手的人所代替。然而，進出之間的差距正在縮小（見圖表）。在去年的前九個月，有 785 個新基金成立，有 674 結束。根據對沖基金研究（HFR）資料顯示，相較於 2014年同期的 814和661數字。資料提供者 Preqin 的 Amy Bensted 表示，2016年，是自從經濟危機以來的第一次，倒閉的基金將高出新成立的基金。
關閉的主要原因是績效不彰。 “這是一個績效導向的行業。如果你的績效不彰，人們就會帶著自己的前離開了。“資產管理公司GAM的安東尼·勞勒說。去年是2011 年以來這個行業最悲慘的一年， 根據 Preqin 資料顯示，HFRI基金加權綜合指數收跌1.09％。在2015年最後一季，有 87 億美金退出對沖基金。這是自從經濟危機以來，機構投資者首次將對沖基金比例降低而非提高。
今年 (2016 年) 的狀況也沒有好轉。一月損失了 2.8%，根據 HFR 的數據，這是自從2011年9月以來最慘的一個月。市場動盪使得下滑更為陡峭，即使是大型基金也是如此，如 Pershing Square （截至 2 月 9 日為止下降了18.6％）。
許多關閉的基金是因為別無選擇，只能丟毛巾投降。在整體經濟狀況艱困，費用削減的壓力，合法性措施的成本增加，能源資產以及不良債券的壞帳之下，在在使得對沖基金無法重溫 1990 年代那種美好時光。隨著投資者對於風險的恐懼，許多反射動作式的贖回非常常見。對於一個小型基金，一個投資者抽出可能意味著這個基金的末日：在2015年關閉的基金中有 75％ 管理的資金少於一億美金。
然而還有第二波更令人驚訝的基金關閉風潮。許多大受注目基金，如BlueCrest，Nevsky Capital以及更近的標準太平洋和Orange captial，都選擇將外部資本退回給投資者。這是令人費解的，因為資產管理公司向來不會把錢推出門外。然而績效不彰，悲慘的評等和贖回，發揮自動清盤的作用，使得許多本來可以繼續的就此結束。標準太平洋的創始人兩週前寫信給投資者們說，“有時候，任何事情都有一個合乎邏輯的結論，至是一件好事。”
BlueCrest 的邁克爾·普拉特在十二月告訴投資者，他會把錢退回給他們，並聲稱該行業的收費模式“已經不再是一個有利可圖的生意。” 涅夫斯基的首席投資主任馬丁·泰勒，將此歸咎到熊市和市場結構改變上，使得該基金以往以研究為重點的操作方式失效。
一位倫敦的銀行家認為，像普萊特先生這類的經理人“只是因為對投資者只要資產下跌幾個百分點就打來問候的電話感到厭煩而已"。與私募基金相比，對沖基金有短期鎖定，這意味著投資者在對時局感到不安的時候，可以相對容易地贖回。有些經理人回應此類變化無常的方式，是把這些基金以私人家族企業的方式來操作，就像喬治·索羅斯和他的老同事，斯坦德魯肯米勒。
這些事情最後似乎歸結到性格問題。由於對沖基金在短時間的迅速崛起，許多現在的大經理人都是來自同一個世代。許多人累了也厭倦了，再加上已經賺到的數以百萬計的利益，他們好像也沒有甚麼繼續打拼的需要。再者，培養接班人向來不是這個行業的強項，極少基金經理人建立讓他們得以維生的組織。（即使是那些已經建立了組織的也會遇到麻煩：世界上最大的橋水聯合對沖基金，管理1540 億美元，2015年的績效極好。投資者在這個月分別收到公司的創始人和接班人彼此誹謗的信件，並要求他們做雙方品格的裁判。）
2016 年興起的新基金似乎有可能更少。Wilshire 的養老基金顧問納森·邁爾斯，認為管理和監管成本使得基金上市更為艱難，特別是在歐洲，那裡的監管制度已經變得特別嚴格（這也解釋了為什麼 2015 年歐洲基金下市的情況比美國嚴重）。
儘管他們有著犀利的交易和排擠能力，對沖基金的演化一直相當緩慢。這個領域已經變得非常擁擠，就如同 Bensted 女士所言，優勝劣敗的物競天擇似乎正是這個產業所需要的。Laven Partner 的顧問 Pierre-Edouard Coiffard 認為，大型對沖基金的經營模式將會收斂成比較傳統的資產管理經理人模式，只有較小型的玩家還會繼續留在純粹的對沖基金。投資者是否會對些倖存者繼續青睞，或是將會直接轉身離去仍有待觀察。但是，對沖基金無止境的擴張的日子似乎是結束了。
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